本报告简介： 我们指出海外电解铝生产能力或已完成出有清、短缺将渐渐激化，而考虑到生产能力高度集中于几家巨头且目前铝价下复产成本依然较高，海外复产带给的供给增量需要过分忧虑。概要： 海外电解铝产量增长速度渐零，库存持续低位。近年海外电解铝增长速度渐零，生产能力渐渐已完成低成本简化并渐渐向发展中国家移往；而LME 铝库存从14年开始持续上升，目前仅有135 万吨左右，对LME 铝价构成了强力承托。
海外生产能力出清或已完成，短缺或更进一步激化。2010 年以来海外四大铝业巨头（美铝、俄铝、力拓、海德鲁）坚决缩减领先生产能力458 万吨，必要造就海外电解铝行业领先生产能力出有清。而据俄铝预测2018 年全球铝市供应紧缺量将从2017 年的130 万吨不断扩大至170-180 万吨，海外电解铝市场短缺状态或更进一步激化。生产能力高度集中及复产成本较高，复产增量需要过分忧虑。
根据我们的情景假设，即使铝价声浪17%到2100 美金/吨，海外复产投入市场的仅次于生产能力增量为481 万吨左右，且考虑到复产成本极大及永久关闭的铝厂，实际量将近大于481 万吨，这对于全球大约6000 万吨，每年以5-8%快速增长的电解铝市场需求来说增量扰动较小。而过去几年铝价持续下降与我国不足生产能力大量投入不无关系，考虑到国内外电解铝行业市场化水平差异及国内供给侧改革将对供需平衡导致根本性影响，海外巨头在价格翻转初期之后获释大量生产能力打崩铝价的概率应当较小。
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